Как России удалось увеличить инвестиции в основной капитал, несмотря на прогнозы западных экономистов?

Россия в прошлом году резко увеличила инвестиции в экономику. Вместо предрекаемого 20% спада, Bloomberg Economics оценил рост капитальных затрат в 6% по итогам прошлого года. По данным Ростата, инвестиции в основной капитал в России в 2022 году выросли на 4,6% и составили 27,865 триллиона рублей. Причин такого роста может быть несколько, но эксперт Эдуард Христианов выделяет три основных драйвера.

Старый проект лучше новых двух

Первым, характерным для любого шока, была естественная реакция бизнеса на экономический кризис: отложить только начатые проекты, а сэкономленные деньги направить на реализацию проектов высокой стадии готовности.

К примеру, если строительная компания получила финансирование для двух домов, один из которых успела подвести под крышу, а строительство второго находится на стадии согласования проектной документации, то, скорее всего, в прошлом году она направила все силы и средства на достройку первого дома. И достроила его не за два, а за один год, а со вторым подождала до лучших времён.

Такой рост инвестиций носит временный характер, и в ближайшие годы этот фактор даст о себе знать.

Курс на импотрозамещение

Вторым и, по-моему, главным драйвером роста инвестиций в прошлом году, стало импортозамещение. Закрытие западных рынков вынудило российские компании действовать в двух направлениях:

• искать поставщиков в Азии и Южной Америке,
• налаживать производство в России.

Открытие границ Китаем оказало неоценимую услугу в процессе импортозамещения. Рост импорта из Китая в 2022 году оценивается в 12,8%, а более половины импорта из Поднебесной в последние годы составляют машины и оборудование.

Источник: РБК

Полагаю, фактор импортозамещения будет оказывать положительное влияние на динамику инвестиций в основные средства и в 2023 году.

Роль государства

Третьим значимым драйвером роста инвестиций в основной капитал в 2022 году стало государство. Рекордные расходы федерального бюджета сами по себе внесли значимый вклад в рост показателя динамики инвестиций в стране, но, кроме этого, государство направило огромные суммы субсидий на стимулирование инвестиций бизнеса. К сожалению, этот драйвер относится к самым неоднозначным.

Государство в целом – не самый эффективный собственник и инвестор. Часто при принятии инвестиционных решений политические мотивы преобладают над экономическими. Мы ещё помним советские времена, когда по количеству выпускаемых тракторов наша страна была первой в мире, а власти рапортовали о рекордных промышленных стройках. Но на полках магазинов в те годы было пусто.

Дефицит в СССР / Источник: архив журнала Огонек

В 2023 году государство продолжит активно строить. Этот фактор всё еще будет положительно влиять на рост инвестиций, но, к сожалению, уже очевидно, что это произойдет за счет изъятия средств у бизнеса. В случае если разговоры о «добровольном» взносе в бюджет доходов крупных российских компаний перейдут от слов к делу, то деньги перейдут от более эффективного собственника к менее эффективному. А это значит:

• через несколько кварталов начнет сказываться снижение отдачи от инвестиций,
• средств на новые инвестиции будет всё меньше,
• рост будет затухающим и далее совсем прекратится.

К сожалению, приходится констатировать, что если кризис в отношениях России и Запада затянется, то бюджетный фактор станет скорее тормозом.

По материалам