Дивиденды Совкомфлота 2023 года: размер и дата выплаты акционерам

Самая крупная судоходная компания страны попала под санкции еще в феврале-марте 2022 года, однако с финансовой точки зрения прошлый год был для нее успешным. Компания продолжает работать и перевозить грузы, а ее акционеры надеялись на хорошие выплаты. Однако объявленные дивиденды Совкомфлота 2023 года оказались ниже ожидаемых, что ударило по стоимости акций. В начале апреля этого года их цена была на самом высоком уровне, начиная с февраля 2022-го, но после 12 апреля пошла вниз.

Что будет дальше с курсом акций? Есть ли риски изъятия дохода в пользу государства? Какие перспективы у компании? Разбираемся вместе с экспертами.

Прогноз по акциям Совкомфлота в 2023 году

Бывший «Советский коммерческий флот» сейчас считается главной судоходной компанией страны. Совкомфлот – настоящий гигант в сфере морских грузоперевозок углеводородов и шельфовых разработок. Благополучие организации напрямую зависит от нефтегазового рынка и открытости границ, доступности технологий.

Прошлый год для компании начался не очень хорошо:

• 24 февраля против нее были введены санкции со стороны США;
• 15 марта свои ограничения ввел Евросоюз;
• до конца года их ввели Великобритания, Швейцария, Австралия и некоторые другие страны.

Все это сильно обвалило курс акций компании в первой половине прошлого года:

Стоимость акций Совкомфлота в разрезе с октября 2020 года / Источник: investing.com

С середины 2022 года и в начале 2023-го акции Совкомфлота (FLOT) показывали стабильный рост по мере того, как Россия научилась преодолевать санкции. Интерес к активам подогревали промежуточные отчёты, весьма оптимистичные. На вторую половину апреля 2023 акция торгуется по 59-60 рублей за единицу.

За год стоимость бумаг проделала солидное ралли, рухнув до 28,6 рублей, а потом – резко выстрелив в два раза. Но в апреле наметился небольшой спад:

Стоимость акций Совкомфлота за последние 12 месяцев / Источник: investing.com

Большая часть акций – 82,8% – принадлежит государству, еще 1,6% – дочерней организации. У частных инвесторов на руках лишь около 15,6% ценных бумаг.

Компания вышла на IPO в 2020 году, при первоначальном размещении бумаги торговались на бирже около 98,8 руб. за штуку. Учитывая нынешнюю стоимость, потенциал для дальнейшего подорожания есть значительный. Большая часть аналитиков прогнозируют весьма хороший рост:

• Тинькофф.Инвестиции прогнозируют взлёт цены акций до 78,69 руб. Прирост в таком случае составит 31%.
• BestStoks дает более скромные цифры: средняя прогнозная стоимость – 69,72 руб.
• Сводный прогноз по акциям Совкомфлота в 2023 году на investing.com – уверенное повышение цены в ближайшей перспективе.
• Наталия Пырьева из «Финама» видела в декабре 2022 года цену акции в течение 12 месяцев на уровне 92,6 руб. В дальнейшем значение было скорректировано до 84,2 руб. (данные от 20.04.2023).
• Более ранние прогнозы от «КИТ Финанс» и «Риком-Траст» (по данным banki.ru) предполагали снижение, оба брокера видят цену на уровне 55,5-56,5 руб. за акцию.

Какие факторы повлияют на курс акций Совкомфлота в 2023 году

Если весной 2022 года инвесторы опасались перекрытия рынка нефти и газа для России, то сейчас эти страхи преодолены. Совкомфлот продолжает обслуживать энергопроекты ведущих компаний страны и контрагентов за рубежом. Дела у основных клиентов идут неплохо: Новатэк, Газпром, Лукойл и другие гиганты остались на плаву. С долгами логистический гигант тоже рассчитался.

Выручка компании за 2022 год распределялась по сферам так: 65% – перевозка углеводородов (нефть, СПГ, нефтепродукты), 30% – сервис на шельфе, 5% – иные источники. И хотя с перевозками нефти по морю сейчас могут быть проблемы, прошлый год компания закончила успешно.

Положительные факторы

По мере того как баланс предложения и спроса на рынке углеводородов восстановился после пандемии ковида, привлекательность акций возросла. Динамика ценных бумаг в значительной степени опирается на состояние нефтегазовой отрасли. Поскольку резких потрясений не предвидится, можно надеяться на подорожание акций и, как следствие, на рост доходов.

В 2022 году судоходный гигант сократил административно-управленческие и иные затраты на 12%, избавившись от неэксплуатируемых кораблей. Работа над оптимизацией продолжится, и в перспективе можно ожидать ещё большего снижения издержек. В ближайшем будущем увеличится танкерный и газовый флот компании.

В итоге, на цену акций Совкомфлота в сторону повышения могут повлиять:

• превышение спроса над предложением на рынке танкерного фрахта и рост ставок;
• дальнейшее успешное преодоление санкций российским бизнесом;
• увеличение привлекательности СПГ;
• растущее количество танкеров предприятия, работающих на «чистом» СПГ (в настоящий момент их 6, но к 2025 году может быть более 40);
• получение выручки в долларах, что защищает прибыль от девальвации.

Отрицательные факторы

Успех компании напрямую зависит от рынка углеводородов. Серьёзно подкосить позиции способно распространение вторичных санкций на те страны и организации, которые обеспечивают России преодоление рестрикций. Остальные риски связаны с особенностями рынка.

Важный нюанс: компания погасила большую часть своего долга, чтобы не оказаться в трудном положении 2021 года, когда кредиторы потребовали от неё преждевременного расчёта.

На стоимость акций в сторону удешевления могут повлиять:

• снижение ставок фрахта на суда;
• расширение вторичных санкций;
• сворачивание международных проектов компании;
• ужесточение международного судоходного законодательства;
• повышение внимания к экологической повестке.

Финансовая отчетность компании за 2022 год

Кризисный 2022-й оказался для судоходной компании крайне хлебным – об этом красноречиво говорит ее отчётность. Выручка дошла до $1,88 млрд (на 22,6% больше прошлого года), что и породило надежды инвесторов на выплату высоких дивидендов Совкомфлотом в 2023 году. Показатель EBITDA поднялся до $1,039 млрд (+53,2% к уровню 2021-го). Несмотря на санкции, чистая прибыль предприятия за ушедший год взлетела до $385,2 млн. В 2021-м она была на порядок меньше.

Снизился и чистый долг компании (на 61%), оказавшись на уровне $265 млн.

Пока аналитики не спешат давать прогнозы о будущем Совкомфлота. По мнению УК «Доходъ», прибыль в следующие 12 месяцев составит 20,36 млрд руб. Другие эксперты, не называя конкретных цифр, ожидают как минимум повторения успехов 2022 года.

Как рассчитываются дивиденды по акциям Совкомфлота

Нынешняя редакция Положения о дивидендной политике действует с 8 апреля 2020 года. Дивидендный доход выплачивается один раз в год согласно пункту 5.1, источник выплаты – чистая прибыль. Положение даёт право не проводить выплаты, если это не противоречит законодательству РФ. Для расчётов применяется скорректированная прибыль по МФСО за год, предшествующий выплате дохода (то есть, в 2023 году идет выплата из прибыли за 2022-й).

Сумма дивидендов – не менее 25% от чистой прибыли по МФСО. Размер дохода рекомендует Совет директоров, а утверждает – Общее собрание акционеров. Увеличить сумму выплат коллективный орган не вправе, зато может от них полностью отказаться. К примеру, если вдруг потребовалось срочно рассчитаться по корпоративным долгам.

Прогноз дивидендов Совкомфлота в 2023 году

До решения Совета директоров прогнозы экспертов разнились:

• На основе данных о прибыли «БКС Экспресс» прогнозировал дивиденды в размере 2,5-5,1 руб. на акцию.
• Кит Финанс давал более позитивный прогноз дивидендов Совкомфлота в 2023 году – доходность лишь по итогам трёх кварталов 2022 года на уровне 4,74 руб. (то есть, итоговая сумма должна быть на 25% выше – более 6 рублей).
• «Сбер Инвестиции», прогнозируя выплаты на утверждённом уровне (4,29 руб.), не исключали их удвоения (то есть, до 8,58 руб.). Однако вероятность такого события оценивалась, как низкая. В целом аналитики склонялись к тому, что дивиденды будут на уровне 5 рублей или выше, ведь по итогам 2021 года выплаты не осуществлялись.

Кроме прочих факторов, на дивиденды в теории может повлиять политика государства. Так, в прошлом году правительство ввело крупный разовый взнос по НДПИ для одной компании – Газпрома, который резко сократил прибыль. Но в случае с Совкомфлотом вероятность такого развития событий низкая – государство владеет более чем 80% всей компании, соответственно, федеральный бюджет и так получит большую часть дивидендов.

Еще в 2023 году обсуждается разовый взнос в бюджет от крупного бизнеса. Ожидается, что его размер будет зависеть от «сверхприбыли» компаний за 2021-2022 годы.

В 2023 году также ожидается выплата дивидендов и от других компаний. Почитать об этом можно в наших статьях:

• Газпром,
• Сбербанк,
• Лукойл,
• Норникель,
• Сургутнефтегаз,
• Роснефть.

Объявленный размер дивидендов Совкомфлота в 2023 году

Итоговый размер выплаты стал известен 12.04.2023, когда Совет директоров объявил о выплате акционерам за 2022 год на уровне 10,18 млрд руб. Таким образом, дивиденды по акциям Совкомфлота в 2023 году составят 4,29 руб. на одну бумагу.

Источник: scf-group.com

Соответственно, итоговая сумма оказалась меньше, чем даже самые скромные прогнозы аналитиков. А сразу после решения Совета акции упали на 5,3% – в тот же день. Это произошло, потому что рынок ждал от компании более высокой доходности. Дело в том, что при ожидании определенной суммы дивидендов растет спрос на акцию – до тех пор, пока ее рыночная стоимость не будет учитывать предстоящую выплату. А когда эта выплата оказалась меньше ожидаемой, то цена акции скорректировалась вниз.

Формально, 4,29 рублей – не окончательная сумма. Итоговое решение по дивидендам Совкомфлота в 2023 году примет Общее собрание акционеров. А решение Совета директоров – рекомендация для собрания. Дата его проведения пока не определена, но вероятнее всего это произойдёт в мае текущего года. Эксперты не исключают ситуацию, при которой общее собрание объявит о невыплате дивидендов, подобное уже имело место по итогам 2021 года.

Что интересно, с момента IPO у компании могло быть всего 3 раунда выплат дивидендов. Компания начислила их за 2020 год (6,67 рублей на акцию), а от выплаты дохода по итогам 2021 воздержалась. Что будет в этом году – покажет время.

Дата выплаты дивидендов Совкомфлота в 2023 году

Точная дата, когда будет выплата дивидендов Совкомфлота в 2023 году, станет известна лишь после объявления о проведении Общего собрания акционеров.

«Тинькофф» прогнозирует, что доход акционеры смогут получить летом. Управляющая компании «Доходъ» называет более раннюю дату – 19 мая 2023-го, это будет 20-й день от ожидаемой даты решения Общего собрания.

Что говорят эксперты

На данный момент дивиденды Совкомфлота согласованы предварительно – и в теории есть вероятность, что выплачены они не будут. Мы спросили у наших экспертов, какого решения ждать в итоге и какой прогноз дивидендов компании за 2022 год дадут они.

Мы думаем, что поводов не платить у Совкомфлота нет. Компания не так давно проводила размещение облигаций, а конъюнктура на рынке фрахта танкеров сейчас позитивная. Компания даже может выйти на рекордный доход по итогам 2023 года. Так что рассчитываем на 4,29 рубля за акцию после одобрения акционерами.

Дмитрий Донецкий, главный аналитик Солид Брокер.

Совкомфлот объявил дивиденды за 2022 год в размере 4,3 рубля на акцию, что составило порядка 7% доходности и соответствует уровню, обещанному во время IPO и выплаченному по результатам 2020 года. На этой новости акция упала на 7%, так как акцию разогнали в два раза до момента объявления дивидендов и в цене уже были заложены дивиденды выше, чем объявили по факту.

Компания показала рекордные финансовые результаты в 2022 году: EBITDA составила $1 млрд (увеличившись на +53% год к году), уровень долга сократился с 3,5x в конце 2021 года до менее 1х на конец 2022-го.

При этом в 1 квартале 2023 года средние ставки фрахта нефтяных танкеров были в три раза выше прошлого года, составив более $50 тыс./день, что сулит весьма привлекательные результаты для компании по итогам 2023 года. Если компании удастся достигнуть EBITDA в $1,4 млрд, чистая прибыль составит около $0,6 млрд, то при выплате дивидендов в объеме 50% от чистой прибыли, див. доходность составит 16%.

Юлия Попова, инвестбанкир, независимый финансовый консультант.

По материалам